2010注册会计师_财务成本管理_习题班讲义_资本预算

　　第八章　资本预算

　　【考情分析】

　　本章主要介绍资本预算、投资决策的非财务因素、投资项目评估的方法。本章考试题型除客观题外，还可能出计算分析题或综合题，估计考分在5分左右。

　　【重点难点】

　　1.投资项目的主要类别

　　2.资本预算与经营预算的区别

　　3.资本预算使用的主要概念

　　4.投资项目的评估方法

　　【经典题解】

　　【例1·单选题】(2009年新制度)下列关于项目投资决策的表述中，正确的是(　)。

　　A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目

　　B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的

　　C.使用现值指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数

　　D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性

　　[答疑编号267080101]

　　『正确答案』D

　　『答案解析』注意：内含报酬率具有“多值性”，所以，选项B的说法不正确。

　　【例2·单选题】下列成本项目中相关性与其他不同的是(　)。

　　A.差额成本　　　　B.沉没成本

　　C.重置成本　　　　D.机会成本

　　[答疑编号267080102]

　　『正确答案』B

　　『答案解析』差额成本、 重置成本、机会成本都属于相关成本;而沉没成本属于不相关成本。

　　【例3·多选题】下列关于资本投资项目评估的基本原理说法正确的有(　)。

　　A.投资项目的报酬率超过资本成本时，企业的价值将增加

　　B.投资项目的报酬率超过资本成本时，企业的价值将减少

　　C.投资项目的报酬率小于资本成本时，企业的价值将增加

　　D.投资项目的报酬率小于资本成本时，企业的价值将减少

　　[答疑编号267080103]

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』资本投资项目评估的基本原理是：投资项目的报酬率超过资本成本时，企业的价值将增加;投资项目的报酬率小于资本成本时，企业的价值将减少。

　　【例4·单选题】以下不属于静态回收期法的缺点的是(　)。

　　A.忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的

　　B.不能衡量项目的流动性和风险

　　C.没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量营利性

　　D.促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目

　　[答疑编号267080104]

　　『正确答案』B

『答案解析』静态回收期法的缺点是：忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的;没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量营利性;促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目。可以大体上衡量项目的流动性和风险是静态回收期的优点。

　　【例5·单选题】净现值法与现值指数法的共同之处在于(　)。

　　A.都是相对数指标，反映投资的效率

　　B.都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值

　　C.都能反映投资方案的实际投资收益率

　　D.都没有考虑货币时间价值因素

　　[答疑编号267080105]

　　『正确答案』B

　　『答案解析』净现值是绝对数指标，反映投资的效益，现值指数是相对数指标，反映投资的效率。投资方案的实际投资收益率是内含报酬率，净现值和现值指数是根据事先给定的贴现率计算的，但都不能直接反映项目的实际投资报酬率。由于都需要计算现金流量的现值，所以，都考虑了货币时间价值因素。

　　【例6·单选题】A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，初始期可以忽略，预计使用年限为20年，无残值。项目的折现率是10%，设备投产后预计每年可获得净利22549元，则该投资的动态回收期为(　)年。

　　A.5　　　　　　　　　B.3

　　C.6.1446　　　　　　 D.10

　　[答疑编号267080106]

　　『正确答案』D

　　『答案解析』年折旧=20/20=1(万元)，经营期内年税后净现金流量=2.2549+1=3.2549(万元)，因此有3.2549×(P/A，10%，n)-20=0，即(P/A，10%，n)=20/3.2549=6.1446，查表得n=10，即动态回收期为10年。
 

　　【例7·单选题】有一投资项目，原始投资为270万元，全部投资均于建设起点一次投入，初始期为0，项目期限为5年，每年可获得现金净流量69万元，则此项目的内含报酬率为(　)。

　　A.8.23%　　　　　　　B.8.77%

　　C.7.77%　　　　　　　D.7.68%

　　[答疑编号267080107]

　　『正确答案』 B

　　『答案解析』

　　本题考核内含报酬率的计算。根据内含报酬率的计算方法可知：

　　(P/A，IRR，5)=270/69=3.9130

　　经查表可知：

　　(P/A，8%，5)=3.9927

　　(P/A，9%，5)=3.8897

　　运用内插法可知：(IRR-8%)/(9%-8%)=(3.9130-3.9927)/(3.8897-3.9927)

　　IRR=8%+(3.9927-3.9130)/(3.9927-3.8897)×(9%-8%)=8.77%

【例8·多选题】某企业拟按15%的必要报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，则下列表述中不正确的有(　)。

　　A.该项目的现值指数大于1

　　B.该项目的现值指数小于1

　　C.该项目的内含报酬率小于15%

　　D.该项目的会计收益率大于15%

　　[答疑编号267080108]

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』根据净现值、现值指数和内含报酬率三者的计算公式可知，净现值大于0时，现值指数大于1，内含报酬率大于必要报酬率，因此，选项A正确，选项B、C的说法不正确;由于折现指标与非折现指标的确定原理不同，根据折现指标的情况，无法判断非折现指标的情况，因此，选项D的说法不正确。

　　【例9·单选题】已知某投资项目的项目期限为6年，原始投资360万元于建设起点一次投入，初始期为1，初始期末没有任何现金流量，经营期各年的现金流量都是相等的为120万元，企业设定的折现率为10%，则该项目的净现值为(　)万元。